Två premiumbolag inom konsument cyklisk

Två bolag som ligger på min radar är Lowe´s Companies (LOW) & The Home Depot (HD).

Disclaimer#1: Jag äger aktier i Home Depot, men presenterar analysen oberoende (non biased försök :-) )

Home Depot

"The Home Depot är en tillverkare och återförsäljare av hem- och inredningsprodukter. 

Produktutbudet är brett och inkluderar diverse byggmaterial, trädgårdsprodukter, samt övriga hemrelaterade produkter. 

Försäljning sker både via fysiska butiker samt E-handeln, där kunderna återfinns bland privata aktörer samt företagskunder runtom den nordamerikanska marknaden. 

Home Depot grundades 1978 och har sitt huvudkontor i Atlanta, Georgia."

Lowe´s

"Lowe's Companies är en amerikansk återförsäljare av heminredningsprodukter. 

Bolaget innehar idag störst verksamhet runtom i nordamerikanska regioner. 

Försäljning sker huvudsakligen via fysiska butiker, där kunderna återfinns bland privata husägare, hyresgäster samt större myndigheter och institutioner, med fokus på produkter som berör konstruktion, underhåll och reparation. 

Lowes Company grundades 1946 och har sitt huvudkontor i Mooresville, North Carolina."

Båda bolagen är inriktade mot återförsäljare av hem & inredningsprodukter i USA vilket gör det vettigt att kunna ställa bolagen mot varandra för att ge en rättvis bedömning.

Utbudet varierar givetvis inom olika subkatergorier men tillräckligt för att de ska ställas mot varandra.

Att värdera cykliska bolag överlag är något som kräver att man tittar på en längre tidsaxel (vilket enligt mig är fallet i många andra sektorer också).

Enligt min läsning så rekommenderade Ben Graham att man skulle kolla på minst en 10 års period för att säkerställa att man får med olika börsklimat till sin kalkyl.

Genom att analysera ett bolag under en längre period så får man en förståelse för vid vilken period som bolaget går starkt och vid vilket tillfälle det blir motvind.

Fördelen med dessa typer av bolag är att man har ett enormt brett utbud vilket gör att man får ett extra skalskydd/moat (vilket jag gillar extra mycket vid defensiva investeringar).

Nedan ser ni vilka områden man är inriktade på

Home Depot

Lowe´s

Låt oss undersöka hur bolagen har presterat i närtid

Revenue 

Home Depot: 18 maj släppte Home Depot sin Q1 rapport och man ser en revenue som ökade 32,7% Y/Y

Lowe´s : 19 maj släppte Lowe´s sin Q1 rapport och man ser en revenue som ökade 24,1% Y/Y

Omgångens vinnare: Home Depot

P/E

Home Depot: 26.5 (forward P/E baserat på GAAP EPS, 20,22 från rapport)

Lowe´s: 24,9 (forward P/E baserat på GAAP EPS, 14,71 från rapport)

Omgåendens vinnare: Lowe´s

Operating margin

Home Depot: 15.4 (justerad rörelsemarginal från rapporten)

Lowe´s: 12.0 (baserat vad jag kan utläsa från rapporten)

Vinnare: Home Depot

Gross margin 

"En hög bruttomarginal som är stabil och inte varierar kraftigt år till år tyder ofta på att företaget har någon form av uthållig konkurrensfördel.

Högre än 40% = Tyder ofta på en uthållig konkurrensfördel

Lägre än 40% = Är tecken på hård konkurrens som äter av marginaler

Lägre än 20% = Ingen konkurrensfördel alls gör att företaget kommer få det tufft

Bruttomarginalen ska vara så hög som möjligt och vara stabil utan stora variationer"

Home Depot: ~34 (baserat från rapporten)

Lowe´s: 33,29 (baserat från rapporten)

Vinnare: Home Depot (marginellt)

Direktavkastning

Home Depot: 1,94%

Lowe´s: 1,22%

Omgåendens vinnare: Home Depot

Utdelningandel

Home Depot: ~50%

Lowe´s: ~24%

Vinnare: Lowe´s

Historik

Jag väljer att ge båda bolagen en bra poäng här för väl exekverad historik både på utdelningarna och utvecklingen.

Home Depot: https://ir.homedepot.com/stock-information/dividend-history

Lowe´s: https://corporate.lowes.com/investors/stock-information/dividend-history

Moat

Home Depot:

En bra beskrivning från Wolf Report: https://seekingalpha.com/article/4417595-home-depot-upside-be-careful

"My view is this.

Home Depot is a fundamentally and in ways, almost ridiculously conservative, well-established company. Due to the products it sells, it can't be muscled out by any new entrant to the market. 

Doing so would require investments, probably in the hundreds of billions. The company's conservative fundamentals also means that Home Depot actually has plenty of room to run and go from here. 

COVID-19 was proof that not even a pandemic will dent this company - it will in fact work to increase this company's numbers year-over-year, and not even I expected the outperformance we've seen from this business."

"Home Depot's 2,296 stores performed admirably, and I remind you once again that the number of stores as well as their performance, makes Home Depot the largest home improvement retailer in the entire world."

Ytterligare en kommentar från morningstar

Jag har även fått indikationer kring hur väl man lyckats med sin e-handel och vilken kvalité bolaget har från staterna.

Lowe´s: 

"Lowe’s Companies (LOW US) is the second-largest global home-improvement retailer (behind Home Depot). 

Morningstar Research gives Lowe’s a “wide economic moat” rating based on the company’s low-cost position, but the company also benefits from several intangible assets. 

“The business has been built on customer service, knowledge, and innovation, which are top notch in the home-improvement business."

 Lowe’s also has competitive advantages based on its information technology platform and distribution network, which are key differentiators. 

The firm has created an integrated supply chain that efficiently routes nearly 80% of all Lowe’s merchandise through one of 15 regional distribution centers. 

Finally, Lowe’s strength in logistics and scale generates significant bargaining power with vendors."

https://marketrealist.com/2017/07/lowes-company-great-business-built-logistics-strength/

Omgångens vinnare: Båda bolagen ger en bra "moat" vilket lockar mig i en "defensiv konsument cyklisk" investering, skulle jag säga någon som vinnare så är det Home Depot.

Slutsummering

Jag gillar båda bolagen inom sektorn men har en förkärlek till Home Depot genom att man är störst och har bättre marginaler. 

Lowe´s handlas till bättre pris,  har en längre värdering och payout ratio.

Smaksak som avgör i slutändan men jag tycker båda bolagen är riktigt fina. Man märker hur starka rapporter de kommer med, men samtidigt ligger värderingen därefter. 

Home Depot har jag som utdelningscase inom dividend growth och som en defensiv variant utav konsument cyklisk.

Disclaimer#2: Jag är endast en hobbyinvesterare och detta är inte någon aktieanalys som baseras från någon form utav utbildning, detta är endast min personliga reflektion och ej någon köprekommendation.

Jag hoppas att du som läsare finner det intressant och på så sätt väljer att själv kolla in på bolagen mera. 

Som trädgårdsintresserad så vet jag vilken stark position Home Depot sitter på!