Jakten efter yield

Min grundfilosofi när det kommer till portföljstruktur är att lägga en stabil grund först för att sedan krydda upp portföljen inom en rimlig risknivå. Detta ger långsiktigt värde och hjälper till att psykologiskt klara av att hålla sig till planen (undvika börsbrus vilket inte ska underskattas).

Den stabila grunden för min del består i regel utav många investmentbolag som tex Investor, Latour, Bure Equity och Svolder. Utöver detta har jag tex Microsoft, EQT och Lifco bland toppen av mina innehav.

Tack vare att dessa innehav utgör min grund så har jag valt att ta in bolag som genererar lite mera kassaflöde genom högre direktavkastning, tex Cibus Nordic Real Estate (också ett investmentbolag).

För min del, vid nuvarande ålder, så är min spelplan 85% kvalité (dividend growth) med goda tillväxtutsikter (totalavkastning och utdelningstillväxt). Direktavkastning spelar mindre roll men jag vill gärna se att de delar ut någon form utav utdelning. Det ger mig en trygghet då jag långsiktigt vill köra en utdelningsportfölj med kombinerat fokus på totalavkastning (framtidssäkrat till nästa generation).

Skulle jag sätta mig med endast high-yields bolag så vore det tjänstefel enligt min mening. Det finns så stor risk att man strävar efter snabba resultat att man hamnar i value-traps. Detta innebär enkelt sagt att man köper bolaget endast för den höga utdelningen, vilket sedan kan komma att ändras pga begränsad vinst i förhållande till vad man kan ge ut till sina aktieägare. Nackdelen är också om man sätter en gräns på minsta utdelningsnivå att man missar helt fantastiska bolag, tex Lifco och liknande.

Genom att ha en korg utav investmentbolag som historiskt klarat av olika kriser på mycket ett bra sätt så sover jag gott om natten genom exponering inom olika sektorer och företag. Detta i kombination med tex Microsoft ger en SWAN (Sleep Well At Night) känsla.

Covid-19 situationen synade bolag som inte hade någon vidare moat/vallgrav och man märkte vilka som inte höll måttet. 

Min andra del på 15% utav portföljen vill jag gärna ska vara fokuserad på att ge mig lite högre kassaflöde och här letar jag efter bolag som ger runt 4% eller högre direktavkastning. Mindre fokus på utdelningstillväxt men jag vill gärna se någon form utav tillväxt.

I skrivande stund så ligger denna nivån på 9% (dvs jag är överviktad i skrivande stund på grundbolagen) och därför har jag börjat fokusera i närtid att leta efter bolag inom denna kategori. Detta är logiskt pga att många av mina bolag stuckit iväg rejält detta år.

När det kommer till kryddning utav portföljen så låter jag aldrig dessa innehav utgöra en för stor nivå utav portföljen (bortsett från Cibus). Det gör också att även om vissa innehav individuellt skulle falla offer för diverse value-traps så står mitt hus starkt och jag undersöker varför en av plankorna börjar bli lite missfärgad och åtgärdar det.

På hemmaplan har börsen gått urstarkt och det har varit svårt att hitta high yield bolag som känns rimliga att köpa in på nuvarande värderingar. Jag märkte att jag var underviktad mot banksektorn och att den fortfarande hade ett värde. Mitt val föll på SEB som levererade bäst rapport utav alla storbanker och för att jag har den med 7% exponering genom Investor.

På senaste tiden har jag köpt in följande high-yield bolag

• SEB 
• Starkast rapport av alla storbanker.
• 7% exponering via Investor, väljer att vikta upp sektorn ytterligare.
• Kassako, kan förvänta sig rejäl utdelningsfest 2022. 
  

• Altria (MO)
• Köpte bolaget dagen innan rapport och fyllde även på när rapporten släpptes. 
• 7,08% DA (7,20% är min YoC).
  
• Här kan man börja prata om value-trap historia, men utav rapporten så blir jag imponerad utav vad man klarar av att leverera och på denna nivån känns det mera godkänt att ta position.
  

• Ares Capital Corp (ARCC)
• Största BDC (Business Development Company) bolaget som är marknadsledande inom finanslösningar bland "middle-market" segmementet.
• 365 olika portföljbolag och ett portföljvärde på cirka 17,1 miljarder dollar.
• Fokuserar på att hitta investeringar i marknadsledande bolag med en historik utav stabila kassaflöden, marknadsfördelar och med en erfaren ledningsgrupp. 
• Bolaget har genererat en årlig avkastning till sina aktieägare på 13% sedan IPO (2 maj 2014).
• Direktavkastning på cirka 8% och man höjde även utdelningen nyligen med 2,5% vilket gav en forward yield på cirka 8,15%. Ledningsgruppen hintade även för att man framöver kommer fortsätta med att fokusera på att höja utdelningarna i rimlig nivå.
• Skulle kunna kombineras med MAIN i framtiden men Ares handlas till betydligt bättre nivå och lockar mig mera.
  

• Pfizer (PFE) 
• Starkare rapport än väntat, gynnas självfallet utav försäljningen utav vaccinet. Höjer sin helårsprognos för 2021 och gav mig vid köp en yield runt 3,8%. Kommer fortsätta öka upp regelbundet och tar tacksamt mot utdelningscheckarna.
  

Trevlig helg!

Veckans inköp

Under denna veckan köpte jag in ett gäng aktier i följande bolag:

- Investor (mycket god spridning på bolag och handlas fortfarande till rabatt. Detta känns  sällsynt på en högt värderad börs. EQT bidrar rejält med en urstark rapport och en uppgång på över 100% iår)

- Lifco (suveränt rapport på alla rader, Per Waldemarson blev intervjuad utav placera. Detta gav bra inblick i bolagets kultur och hårda arbete med att hitta bra förvärv)

- Instalco (valde mellan Instalco och Nibe denna omgången och enligt min åsikt ser jag större mervärde i Instalco på nuvarande nivå)

- SEB (dags att börja vikta upp banksektorn till min allvädersportfölj. Mycket bra att köra något räntebärande papper som motvikt mot rådande klimat där serieförvärvare stortrivs. Mycket utdelningar att vänta då bankerna har en rejäl kassa. SEB hade bäst rapport av alla storbanker på hemmaplan och den är 7% av Investors väska. Detta ger mig en naturlig ingång och balanserar upp sektorn

På förfrågan så visar jag upp min topplista över mina innehav för att ge en inblick hur min fördelning ser ut för stunden. 

Bokrecension "The Richest Man in Babylon"

The richest man in Babylon ”The Success Secret of the Ancients – The most Inspiring Book on Wealth Ever Written” av Gerorge S. Clason

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

OBS om du inte vill ha några spoilers från boken så undvik att läsa vidare detta inlägg.

Exempel på olika karaktärer som vi får möta i boken

Bansir the chariout builder of Babylon

Kobbi the musician, his best friend

Arkad the richest man in Babylon

Algamish the money leander

Azmur the brickmaker

Sargon the king

 
The Man Who Desired Gold

Algamish hade kommit till insikten för att bli förmögen så behövde man använda följande tänk ”A Part of All You Earn is Yours to keep”. I detta budskap var det ett minimum att investera 1/10 av sin inkomst till sig själv, dvs man ska alltid betala sig själv innan man börjar betala sina utgifter (dvs i vårt fall räkningar och övriga utgifter). Om du inte har möjligheten att lägga undan 1/10 så har du något fel i din ekonomiska kalkyl och måste börja se över dina utgifter (nödvändiga vs behov). Genom att skapa detta tankesett så är det grunden för att starta en förmögenhetsmaskin.

Det räcker dock inte att guldet/pengarna blir liggande utan de måste sättas i arbete för att kunna generera mera. Det tas upp intressanta historier kring att man måste vara noggrann med vem man tar råd ifrån. Det var alltför ofta man tog sina hårt arbetade pengar och investerade i luftslott som sedan visade sig bli en dålig investering, t.ex. råd från personer som saknade erfarenhet inom ett specifikt område.

Vidare när man väl lyckats med sin investering att få en extra inkomst (golden stream) så behöver man fortsätta att behålla sitt mindset att de pengarna också behöver sättas i arbete. Om man skulle använda upp pengarna på lyxkonsumtion så har man missförstått hur man gör för att ackumulera sin förmögenhet.

Varje extra 1/10 utöver den obligatoriska delen kommer göra att snöbollen växer snabbare och snabbare. Betydelsen av detta i dagens termer är sparkvot och ränta-på-ränta-effekten. Att detta redan introducerades för så länge sedan är oerhört intressant!

Seven Cures for a Lean Purse

Arkad fick i uppgift från kungen att berätta sin hemlighet kring hur han blivit så förmögen medans resten av invånarna i staden hade det svårt att gå runt.

1.      Start thy purse to fattening - (1/10 av din inkomst ska gå till att investera till dig själv)

2.      Control thy expenditueres -  (genomgång utav vilka saker som är ett behov och vilka som är nödvändiga)

3.      Make thy gold multiply - (guld/pengar måste sättas i arbete).

4.      Guard thy treasures from loss - (ha stor respekt mot dina pengar som ska sättas i arbete, gör grundjobbet och ta endast råd från erfarna personer som du litar på, undvik brus och flockbeteende).

5.      Make of thy dwelling a profitable investment - (kan man sätta undan flera 1/10 utav sin inkomst så kommer det gå otroligt mycket snabbare att få igång sin förmögenhetsmaskin, kan du komma till insikten vilken nivå som är rimlig för din egen budget och inte lyssna på allt brus på diverse plattformar om att man måste ha det dyraste huset, lyxigaste bilen osv så har man en mycket bra förutsättning att lyckas. Viktigt är att man inte drar ner på sin livskvalité utan att man verkligen undersöker vilka delar som ger en 100% tillfredställelse och vad som är nödvändiga bitar i tex förhållandet/familjelivet. Prioritera att försöka ”äga” ditt hem genom att betala av på ett förmånligt lån istället för att sätta sig i en hyresrätt och betala extra avgifter som gör att du får mindre kvar av pengarna. Detta är givetvis olika beroende på livssituation men ett generellt råd att äga/”äga” istället för att hyra).

6.      Insure a future income - (vi människor har en väg att gå som är sann för alla, vi föds och vi dör. Under denna perioden så kommer det dyka upp olika situationer som du inte kan planera över, därför är det ett fantastiskt bra sätt att säkra upp framtiden genom att tjäna en eller flera passiva extrainkomster för att kunna bidra till dig/din familj om något skulle hända. Det kan vara allt från låg pension, sjukdom eller trött på ditt nuvarande arbete och vill byta mot något annat. Genom att tänka lite längre fram så skapar du optimala förutsättningar för dig och din omgivning att kunna få njuta maximalt utav livets goda.

7.      Increase thy ability to earn - (kort summerat är det att säkerställa investering i dig själv genom att få mera kunskap och bli visare med åren, detta är något som gör det möjligt att kunna tjäna mera och samtidigt försök tänka att ditt jobb är din bästa vän. Se till att njuta varje dag av att arbeta hårt).


Övrigt kapitel i boken har väldigt intressanta historier kring:

Meet the Goddess of Good luck
”If a man be lucky, there is no foretelling the possible extent of his good fortune. Pitch him into the Euphrates and like as not he will swim out with a pearl in his hand”. Detta kapitel ger en summering kring hur tur uppkommer.

The Five Laws of Gold (Nomasir och hans fader kring värdighet i ett arv)

1.      Gold cometh gladly and in increasing quantity to any man who will put by not less than one-tenth of his earning to create an estate for his future and that of his family.

2.      Gold laboreth diligently and contentdly for the wise owner who finds for it profitable employment, multiplying even as the flocks of the field.

3.      Gold clingeth to the protection of the cautious owner who invest it under the advice of men wise in its handling

4.      Gold slippeth away from the man who invest it in business or purpose with which he is not familiar or which are not approved by those skilled in its keep.

5.      Gold flees the man who would force it to impossible earnings or who followth the alluring advice or tricksters and schemers or who trusts it in his own inexperience and romantic desires in investment.

The Gold Lender of Babylon - (Rodan ”the spearmaker” och gold lender Mathon kring ekonomisk rådgivning) ”Better a Little Caution than a Great Regret”.

The Walls of Babylon - (Banzar vaktar ”The walls of Babylon” medan kungen och huvudarmén är ute i slagfält, mycket spännande historia med bra budskap) ”We cannot Afford to be without Adequate Protection”.

The Camel Trader of Babylon - (Tarkad & Dabasir där vi får följa historien kring Dabasirs yngre dagar som ”camel trader” och vilka problem skulder kan innebära).

The Clay Tablets from Babylon - (en översättning/tolkning utav de fem lertavlorna från professor Franklin Caldwell utgrävning i ruinerna av Babylon).

The Luckiest Man in Babylon - (följ med på en resa där Sharru Nada berättar hur viktigt det är med att arbeta hårt, vilket ger superbra perspektiv på livet överlag).

Slutsummering

Min åsikt är att boken är helt suverän och jag rekommenderar verkligen att läsa den.

Den ger tidlösa tips kring hur man får sin förmögenhet att växa i kombination med mycket underhållande och spännande historier som ger perspektiv på livet.

Nytt bolag till portföljen!

Mitt nya bolag till portföljen är:

The Sherwin-Williams Company, ticker SHW

Sektor: Råvaror

"Sherwin-Williams är en distributör, tillverkare och återförsäljare av färgmaterial och diverse material för ytbeläggning. Produkterna säljs under varierade varumärken och huvudsakligen till professionella, industriella, kommersiella och detaljhandelskunder, med störst verksamhet inom Nordamerika, Europa och Asien. Bolaget grundades 1886 och har sitt huvudkontor i Cleveland, Ohio"

Sherwin-Williams Company grundades 1866 och är världsledande inom tillverkning, utveckling, distribution och försäljning av färger, beläggningar och relaterade produkter till professionella, industriella, kommersiella och detaljhandelskunder.

Jag hittade en intressant skribent som gick igenom caset som ett av de bästa bolagen att ha inom sektorn "material/råvaror". Man får en bra exponering mot sektorn och slipper hög volatilitet, vilket tenderar att locka mer defensiva investerare. Målarfärg och co kanske inte är det hetaste att prata om (brukar tendera att vara tech-inspirerat tänk hos de flesta) men i en allvädersportfölj är detta strålande. Med en väldigt bra affärsmodell som är lönsam så har man levererat ett urstarkt resultat under många år. Se grafen nedan från Avanza.

Varför ska man investera i SHW?

 

• Tillväxtmöjligheter
• Industriledande brandportfölj
• Distribution och hög service
• Världsklass på sin logistikkedja
• Innovativa produkter
• God balansräkning och ökande kassaflöde som utdelning till aktieägarna
  
• Attraktiv avkastning
• Lyckad förvärvsstrategi

 

 

 

Om man jämför en kumulativ totalavkastning de senaste 5 åren ser man SHW i blått, sin jämförelsegrupp i grönt och S&P 500 index i orange.

Man kan tydligt se att SHW har överpresterat mot båda grupperna och det lockar helt klart mig att screena fram vinnare till min portfölj.

Hur ser fördelningen ut inom bolaget, vilka områden är man verksam i?

 

Försäljningen har varit uppdelad med 80% i USA och Kanada och resterande 20% ROW (Rest of World, ROW är en bra term att komma ihåg).

 

Man har över 61.000 anställda och är verksamma i över 120 länder. 

Tycker det är sunt att man har majoriteten av sin försäljning på hemmaplan men även har goda tillväxtplaner i övriga marknader för att tillsammans skapa en bra moat/vallgrav.

Gillar också att man undviker större politiska risker som vi ser i flertalet andra sektorer, tex teknik, sjukvård och försvarsorienterade bolag.

 

Jag kollar även in under huven kring hur bolagets finansiella stryka sett ut historiskt för att se vilken nivå som man har klarat av att ligga på.

 

 

 

 

Morningstar ger en mycket god överblick kring nyckeltal och här finner jag återigen en väldigt attraktiv bild. Omsättning och nettoinkomsten ökar, utdelningarna har tagit fart (mera info en bit ner i inlägget), en låg payout ratio på 24,5% som visar att man klarar av att höja upp utdelningarna i tvåsiffrig takt. Även som kevin o'Leary säger "the only thing that matters is free cash flow, thats it!"

Det fria kassaflödet ser också mycket fint ut, vilket klarar av kriteriet för ett sunt bolag.

 

5 year-CAGR perspektiv - CAGR (Compounded Annual Growth Rate)

 

Sales ligger på 10,2% (försäljningen)

Adjusted EBITDA 13,7% - EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation)

Adjusted EPS 17,1% - EPS (Earnings Per Share)

Net Operating Cash 18,7% (operativ nettokassa)

 

 

När det kommer till att ge aktieägarna utdelningar så imponerar man med 42 år i följd av utdelningshöjningar. Vi får även en inblick kring återköpsprogrammet från åren 2011 till 2020. Man nämner att vissa år fokuserade man på att sänka sin skuld på tex förvärvet av Valspar. Mycket sund inställning!

 

Förslaget för detta år är en höjning på 21,3% (som vi sa tidigare, ökande i free cash flow resulterar i regel till utdelningsregn).

Forward yield ligger på runt 0,93%

 

Slutsummering
Från mitt perspektiv ett trevligt case som jag väljer att plocka in till portföljen. Detta är inget renodlat utdelningscase från dag ett med sin yield på runt 1%, men med tvåsiffrig utdelningstillväxt (ingen garanti för framtiden) och god totalavkastning i kombination med en lönsam affärsmodell som inte löper så stor risk att påverkas av politisk oro. Således är detta ett bra val att ligga lång i och arbeta upp en fin yield on cost (YOC) över tid.

SHW har med mig nu 65st ägare hos Avanza. En dold pärla som förtjänar mera uppmärksamhet med hårt arbete i det tysta.

Trevlig kväll!

Senaste transaktionerna

Investor 

• Handlas fortfarande till rabatt, öppnar upp för kontinuerliga köp
  

Prologis 

• "Prologis är världens största ägare och utvecklare av logistikfastigheter. Varor värda motsvarande 2,5 procent av världens totala BNP passerar Prologis logistiklokaler varje år". 
• Nytt innehav, logistikjätte som arbetar i en attraktiv bransch som gynnas av ökande E-handel
• ~2% DA initialt
• Fin genomgång utav Placera här: https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2021/04/19/den-har-aktien-far-plats-i-depan.html

Cibus Nordic Real Estate 

• Återinvesterat utdelningen, högt värderad men fortfarande en bra pjäs för portföljen. Ger mig trevliga månadsutdelningar.
  

Instalco 

• Urstark compounder som även höjer sin utdelning, blir en bra totalavkastning.