Microsoft slår förväntningarna Q3

Kort summering kring Microsoft Q3:

Microsoft (NASDAQ:MSFT): Q3 GAAP EPS of $1.40 beats by $0.13.

Revenue of $35.02B (+14.4% Y/Y) beats by $1.32B.

14,4% YoY för ett moget företag som Microsoft ger en wow-faktor.

Covid-19 har haft minimal inverkan på företagets totala omsättning, vilket var relativt väntat.

Satya Nadella kommenterar Q3:”Vi har sett två års digital transformation på två månader. Från jobb på distans till molntjänster och säkerhet arbetar vi med kunder varje dag för att hjälpa dem anpassa sig”

Både vinsten och omsättningen är högre än vad analytikerna väntat sig.

Jag är stolt ägare till detta fantastiska bolag som levererar.
Utdelningen är relativt låg men tillväxten, utdelningshöjningarna, stabiliteten, branschen, bredden och kvalitén talar sitt egna språk.

Imorgon blir det en stor kopp kaffe till att läsa hela rapporten.

Trevlig kväll.

Rapporter & nya inköp

Idag slog Mycronic till med en riktigt bra rapport. Man såg att omsättningen & vinsten minskar (logiskt i dessa tider) men att ordergången var ruggigt stark.

Orderingången landade på 1 432 miljoner kronor (721), en ökning med 98,6 procent mot föregående år. Detta gav bränsle till aktien som är upp över 28%.

En av de mest intressanta rapporterna blir nästa vecka när Microsoft anländer.

Denna rapport kommer jag läsa extra mycket då jag lägger stort fokus på denna teknikjätte som jag tror är en väldigt bra investering långsiktigt.

Man har redan nu flaggat för att segmentet "Enterprise Services" men "Intelligent Cloud" och Productivity and Business Process" är det mest intressanta (där vi bland annat ser Azure och Office 365).

Nya inköp:
+ Microsoft (MSFT)
+ Automatical Data Processing (ADP)
+ General Dynamics (GD)

ADP & GD handlas betydligt bättre i förhållande till fair value men MSFT tenderar att leverera gång på gång och därför gör det inget för mig att betala denna summan.
Jag investerar regelbundet och kommer fömodligen öka igen efter rapporten oavsett vilket håll den visar.

Trevlig kväll

Omfördelning i portföljen

Idag tog jag beslutet att omfördela i min portfölj.

I min genomgång har det varit fokus på tillväxt, utdelningstrovärdighet, styrkor, svagheter, kreditvärdering, vallgrav och min egna känsla framåt.

I första gallringen blev det följande som fick lämna:

- Nobina
- Swedbank
- Resurs
- Omega Healthcare Investors
- STAG Industrial

Jag tackar dessa aktierna för tiden i portföljen.

Istället säger vi välkommen till:

+ Automatic Data Processing
+ Stryker
+ General Dynamics
+ Visa
+ Walt Disney

Samt påfyllning i befintliga:

+ Medtronic
+ Merck
+ Microsoft
+ T Rowe Price Group
+ Vonovia

De föll in på attraktiva nivåer till portföljen.
Jag förväntar mig hårt jobb från de nya spelarna. 

Jag tackar Wolf Report & FerdiS för sunda tankar på SA.

Även tacksam för min och Myntarens spaningslista som gör det betydligt mycket enklare att hitta godbitar.

Trevlig kväll.

Johnson & Johnson höjer utdelningen för 58:de året irad

Utdelningen för Johnson & Johnson höjs från 95 cent till 1,01 dollar kvartalsvis, en ökning på 6,3%
Jag är verkligen glad för att se utdelningshöjningarna från dessa kungar i ur och skur.

Det ligger i linje med historiska 5Y-CAGR som är 6,32%.

Payout ratio ligger på stabila ~47%.

Stor tumme upp till JNJ som åter igen bevisar varför kvalité vinner i långa loppet.

Medtech analys - Gemensam analys av Dennis & Myntaren

Medtech analys - Gemensam analys av Dennis & Myntaren.

Även publicerad på:

https://myntaren.blogspot.com

Vi gräver oss ner lite kring Medtech bolag med klassen "Health Care Equipment".

Om vi gör en tillbakablick historiskt på omsättning företagen hade från 2018 så får vi följande lista:

1. Medtronic $30.56B

2. Johnson & Johnson $26.99B

3. GE Healthcare $19.78B (Sålt till Danaher 2019)

4. Abbott Laboratories $18.93B

5. Philips $16.09B

6. BDX $15.98B

7. Cardinal Health $15.58B

8. Siemens Healthineers $15.58B

9. Stryker $13.60B

10. Baxter $11.12B

11. Boston Scientific $9.82B

12. Danaher $9.10B

13. Essilor Luxottica $8.53B

14. Zimmer Biomet $7.93B

15. B. Braun $7.90B

16. Alcon $7.15B

17. Fresenius $6.06B

18. 3M Health Care $6.02B

19. Olympus $5.72B

20. Terumo $5.41B

21. Smith & Nephew $4.90B

22. Dentsply Sirona $3.99B

23. Canon Medical Systems $3.96B

24. Edwards Lifesciences $3.81B

25. Intuitive Surgical $3.72B

26. Hoya $3.37B

27. Hologic $3.22B

28. Varian $2.91B

29. Hillrom $2.84B

30. Sonova $2.77B

Eftersom listan ej tar hänsyn till enbart“Health Care Equipment” så får vi filtrera ner denna och då finns det lite intressanta kandidater. Vi kikar in toppen av listan.

Företag med i analysen 

Medtronic, Abbott Laboratories, Koninklijke Philips , Becton Dickinson Co, Siemens Healthineers AG, Stryker & Baxter.

Direktavkastning

DA är ej färgmarkerad då den i skrivande stund infaller som ett sekundär attribut. Det viktigaste i våra analyser är bland annat värdering, tillväxt, prisförhållande, skuldsättning, utvecklingspotential, marknadsposition, utdelningsandel, vallgrav, kreditrating och räntetäckningsgrad i kombination. Fokus ligger på kvalité. Många nyckeltal varierar mellan branscher och kan kommaatt variera i olika analyser.

Filtrerar ut de intressanta

1p, 0p, -1p

Payout Ratio

PR < 60, PR 60-70, PR 70-100

5Y-CAGR

7+, 5-7, -/ 0-4

DivGrowth:

10+, 5-9, 0-5

Medtronic

Ticker: MDT 

DA: 2,14% 

PR: 40,11%

5Y-CAGR: 12,15%

DivGrowth: 42 år (Splittar)

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: AA-

räntetäckningsgrad: 4

Poäng: 4

Abbott Laboratories

Ticker: ABT

DA: 1,67%

PR: 48,01%

5Y-CAGR: 7,78%

DivGrowth: 48 år

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: BBB+

räntetäckningsgrad: 7

Poäng: 4

Koninklijke Philips

Ticker: PHG

DA: 2,25%

PR: 44,93%

5Y-CAGR: -1,99%

DivGrowth: 2 år

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: BBB+

räntetäckningsgrad: 9

Poäng: 1

Becton, Dickinson Co 

Ticker:BDX

DA: 1,28%

PR: 27,38% 

5Y-CAGR:  6,76%

DivG: 47 år

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating:BBB

räntetäckningsgrad: 2.4

Poäng: 0

Siemens Healthineers

Ticker: SEMHF

DA: 2,17%

PR: 50,76%

5Y-CAGR: N/A

DivG: 1 år (Sänkning 2018)

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: A+

räntetäckningsgrad: 21,5

Poäng: 2

Stryker

Ticker:SYK

DA: 1,26%

PR: 28,33% 

5Y-CAGR: 11,12% 

DivG 27 år (Splittar och ändringar i utdelningsfrekvens)

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: A-

räntetäckningsgrad:

Poäng: 4

Baxter International

Ticker: BAX

DA: 1,01%

PR: 25,12%

5Y-CAGR: 5,26%

DivG:  3 år  (Efter avkoppningen utav Baxalta så sänktes utdelningen)

Vallgrav: (ingen, smal. bred)

Vallgrav trend: (ökar, neutral, minskar)

s&p kreditrating: A-

räntetäckningsgrad: 10

Poäng: 1

Rankinglista

Abbott Laboratories (ABT) /Medtronic (MDT) /Stryker (SYK)

Siemens Healthineers (SEMHF)

Baxter International (BAX)

Becton, Dickinson Co (BDX)

Av följande toppbolag så går Medtronic, Abbott Laboratories och Stryker vidare från gallringen.

Varje bolag som går vinnare ur kategorierna lönsamhet, momentum, utdelningar, vallgrav och värdering får 1 poäng per vinst i respektive område.

Lönsamhet

ROIC = Return on Invested Capital. Högst avkastning på investerat kapital.

EBIT/Investerade kapital: SYK(1(9,16)), ABT(2(8,41)) MDT(3(7,80))

ROE: SYK(1), ABT(2), MDT(3)

ROA: SYK(1), MDT(2), ABT(3)

Gross Profit Margin: MDT(1), SYK(2), ABT(3)

Vinnare lönsamhet: SYK som tar hem majoriteten utav positionerna.

Vallgrav

De bolag som vi tagit upp åtnjuter alla mer eller mindre fina vallgravar pga dess verksamhet inom hälsovården. Det finns en ovilja att byta leverantör när sjukvården lärt sig en viss utrustning. Kundlojaliteten gynnar medicinteknik-bolagen. Ser dock att det sker en viss prispress på redan mycket höga marginaler hos de stora bolagen.

Vinnare vallgrav: ABT har bred vallgrav och lyckas till skillnad från SYK och MDT behålla marginalerna över tid. ABT verkar inte behöva konkurrera på pris.

Momentum

3Y-Price Performance: ABT(1), SYK(2), MDT(3)

5Y-Price Performance: SYK(1), ABT(2), MDT(3)

MDT har underpresterat S&P500 med 5% senaste 10 åren

SYK har överpresterat S&P500 med 29% senaste 10 åren

ABT har överpresterat S&P500 med 43% senaste 10 åren

Vinnare momentum: ABT har överlägsen totalavkastning.

Utdelningar 

Payout Ratio: SYK(1), MDT(2), ABT(3). Alla bolag har fina säkerhetsmarginaler

Antal år med höjd utdelning: ABT(1), MDT(2), SYK(3)

Utdelnings-ökningar 3 & 5 år:

MDT

3Y    8,28%

5Y    12,15%

SYK

3Y    10,91%

5Y    11,12%

ABT

3Y    7,17%

5Y    7,78%

Utdelningsandel

10Y MDT 50%

10Y SYK 38%

10Y ABT 85%

Vinnare utdelningsandel: SYK har en 10-årig genomsnittlig utdelningsandel om 38%

Vinnaren koras

SYK och ABT erhåller delad förstaplats. 

Värdering

Morningstar rating: 

MDT(1), ABT(2), SYK(3).

När det gäller price to book så ligger MDT lägst på cirka 2,61 och där SYK har 5,31, dvs marknaden har större framtidstro när det gäller tillväxt för Stryker. Det är helt klartförståeligt då Medtronic är världsledande och har ett börsvärde på 135.40B mot Stryker som har 68.49B.

Att kika på P/E GAAP (TTM) i kombination med EV/EBITDA(TTM) blir en mera rättvis kostnadsbild då vi jämför bolag inom samma nisch. Det finns givetvis skillnadermellan bolagens specialiseringar men på den nivån går vi inte in.

MDT: P/E GAAP(TTM) 25,19 EV/EBITDA(TTM) 15,80 PEG NONGAAP (Fwd): 2,83

ABT:  P/E GAAP(TTM) 41,77 EV/EBITDA(TTM) 21,10 PEG NONGAAP (Fwd):3,16

SYK: P/E GAAP(TTM) 33,34 EV/EBITDA(TTM) 18,13 PEG NONGAAP (Fwd): 2,21

ABT är ett jättefint bolag med god historik och som klarat situationen detta året suveränt men till dagens värdering så tycker vi det är svårmotiverat att ta position med säkerhetsmarginal. Den läggs på bevakningslistan tillsvidare men fortsätter med i utvärderingarna nedan.

I dagens rådande lägen är P/E ett svårtolkat verktyg så informationen ska tas med försiktighet där vinsten kan komma att påverkas. Ingen vet exakt hur vinsterna kommer att utvecklas och även medicinteknikbolag kan påverkas negativt i svåra tider

Vinnare värdering: MDT tar vinsten här genom bäst morningstar rating och handlas till bäst nuvarande värdering. SYK vinner på PEG-talet. Den är minst övervärderad.

Summering

Det faktum att SYK och ABT har överpresterat index de senaste 10 åren är svårt att bortse ifrån. Poängmässigt från lönsamhet, vallgrav, momentum,utdelningar och värdering så blir det en delad pott mellan SYK & ABT med MDT väldigt tätt bakom. MDT drar fördel av att vara världsledande, kan avsätta betydligt mera till R&D och är en stabil utdelningsmaskin. 

Då vi båda äger MDT sen tidigare kommer vi lägga både SYK och ABT på bevakningslistan medan ett köp i SYK till dagens värdering inte är omöjligt. ABT ligger på lite för hög värdering i dagsläget.

Hoppas du som läsare fick intressant information och följer vidare på ytterligare analyser.

Disclaimer: Detta är ej någon köprekommendation utan endast redovisning av våra tankar